El riesgo país de Argentina se encuentra nuevamente cerca de los 400 puntos básicos debido al aumento en la cotización de sus bonos soberanos tanto en el mercado local como en Estados Unidos. Este movimiento responde directamente a la decisión de Moody’s de mejorar la calificación crediticia del país, sumándose a las subas previas otorgadas por Standard & Poor’s y Fitch Ratings en los últimos meses.

A las 10:30 horas del 22 de julio de 2026, los bonos denominados en dólares estadounidenses, conocidos como bonos hard dollar, mostraban un incremento promedio del 0,5%. Paralelamente, el índice de riesgo país elaborado por JP Morgan descendió ocho puntos, ubicándose en 410 puntos básicos. Cabe destacar que el 10 de julio el indicador había alcanzado los 402 puntos, el nivel más bajo desde abril de 2018, cuando tocó los 400 puntos tras el pago semestral de capital e intereses.

El acercamiento a los 400 puntos

Este acercamiento al umbral de los 400 puntos representa una novedad significativa, ya que no se alcanzaba desde hace más de ocho años, en la gestión de Mauricio Macri. Desde entonces, Argentina no ha realizado nuevas emisiones de deuda en los mercados internacionales.

El equipo de Research de Puente explicó que “Moody’s subió la nota de la deuda argentina de CAA1 a B3. Es el equivalente a la nota B- de Fitch y de Standard & Poor’s, a la cual habían subido hacia mayo y junio pasado. De esta manera, Moody’s se pone en línea con las otras dos grandes calificadoras. A diferencia de esas dos, sin embargo, el panorama que le asignó Moody’s a Argentina es positivo, mientras que las otras dos quedaron en estable”.

Moody’s destacó que las probabilidades de default del país han disminuido significativamente y que la mejora en la calificación refleja la estabilización macroeconómica implementada por el Gobierno junto con avances en el frente externo. Además, se abre la posibilidad de que las reformas estructurales en curso puedan conducir a nuevas subas en el futuro, según Puente.

Jaime Reusche, vicepresidente de Moody’s Ratings, señaló en una entrevista: “Esto probablemente traiga más inversiones para el país y abarate bastante el costo del financiamiento, tanto al Gobierno como a las empresas, los bancos, al sector público e incluso a los individuos, en un segundo plano”. Por su parte, Tobías Sanchez, portfolio manager de Cocos, afirmó que la mejora de Moody’s no sorprendió ya que el mercado la venía anticipando. Destacó que con esta decisión se completa un ‘tres de tres’ en cuanto a las grandes calificadoras que han mejorado la nota argentina en lo que va de 2026. “Cuando las tres apuntan en la misma dirección, la señal deja de ser un dato aislado y pasa a ser tendencia”, explicó.

Sanchez enfatizó que “la Argentina dejó de ser el país al borde del default y empieza a mostrar una mejora con bases más sólidas”. Sin embargo, advirtió que “el ancla sigue siendo el orden fiscal, pero el verdadero cambio está en el frente externo, que siempre fue nuestro talón de Aquiles y hoy juega a favor de la mano de la energía, la minería y la acumulación de reservas”.

"Nuevas mejoras"

El experto agregó que la perspectiva positiva otorgada por Moody’s “deja la puerta abierta a nuevas mejoras” aunque recomendó prudencia, ya que Argentina sigue siendo un país de riesgo y aún está lejos del grado de inversión. “El examen decisivo va a ser político de acá a 2027”, concluyó.

Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, apuntó que las tres variables clave para la evolución del riesgo país en el segundo semestre serán: el ritmo de acumulación de reservas, la capacidad del Tesoro para renovar vencimientos en pesos sin generar excesiva liquidez, y la evolución del costo financiero en dólares.

Respecto a la acumulación de reservas, destacó que el Banco Central ya superó a mitad de año la meta anual de USD 10.000 millones en compras de divisas, aunque el segundo semestre es más exigente por el fin de la cosecha mayor y los pagos de deuda. “Lo que sostuvo la compresión del riesgo país de 600 puntos en enero a la zona de 400 fue precisamente esa dinámica de acumulación”, subrayó Botto, señalando que un ritmo moderado de compras podría estabilizar el riesgo país en un piso firme.